וורן באפט חוזר לשורשים: לבן גרהאם וספרו "המשקיע הנבון" שקנה ב-1949. דרך הסיפור על GEICO, מניית רכבת מומלצת ב-17 דולר, והאמרה המכוננת "המחיר הוא מה שאתה משלם, הערך הוא מה שאתה מקבל", באפט חושף איזו השקעה הייתה הטובה ביותר בחייו - ולא מה שאתם חושבים.

וורן באפט מנתח את שקיעת תעשיית העיתונים - תעשייה שהייתה אחת הדרכים הקלות ביותר להרוויח באמריקה. דרך הסיפור של ה-Buffalo News, הוא חושף איך מונופולים עירוניים נוצרו ומדוע התעשייה התמוטטה.

וורן באפט חושף את החוק הראשון של ברקשייר: לעולם לא להסתכן באיבוד הון קבוע. דרך הציטוט המכונן של בנג'מין גרהאם ואזהרה היסטורית של מבקר המטבע הראשון של ארה"ב מ-1863, באפט מסביר מדוע שמירה על ההון - גם במחיר של תשואות נמוכות יותר - היא היסוד שעליו נבנית הצלחה ארוכת-טווח.

וורן באפט מספר על שתי השקעות אישיות שעשה - חווה בנברסקה ובניין מסחרי ליד אוניברסיטת ניו יורק - ומפיק מהן שש תובנות יסוד למשקיע. לבסוף, הוא חושף את ההוראות שכתב בצוואתו לאשתו.

וורן באפט מספר את משל משפחת גוטרוקס - משפחה דמיונית שמחזיקה בכל אמריקה התאגידית - וכיצד שכבות הולכות וגדלות של ברוקרים, מנהלי השקעות, יועצים, וקרנות גידור הופכות אותה למשפחת "הדרוקס". דרך המשל המבדר, הוא חושף את החוק הרביעי של ניוטון בהשקעות: ככל שהפעילות עולה, כך התשואות יורדות.

וורן באפט חושף את היתרון המתמטי הסמוי של אחזקה ארוכת-טווח: כל שקל של מס נדחה הוא בעצם הלוואה ללא ריבית מרשויות המס שעובדת לטובת המשקיע.

וורן באפט מסביר באמצעות משל הבקטריות מדוע קצבי צמיחה גבוהים חייבים להגיע לקיצם. דרך החישוב המבדר - שלפיו תוך יומיים ייהפך היקום כולו לבקטריות - באפט חושף את האמת המתמטית הבלתי-נמנעת: ככל שחברה גדלה, כך קשה לה יותר לשמור על אחוזי הצמיחה הגבוהים שאפיינו את ימיה הראשונים.

וורן באפט מציג את שני התנאים שצריכים להתקיים כדי שרכישה עצמית של מניות תהיה הגיונית - ומסביר מדוע רוב הרכישות העצמיות שמתרחשות היום הן אופנתיות, ולא רציונליות. הוא חושף איך מנהלים שרוכשים מניות במחיר גבוה מהערך הפנימי פוגעים דווקא בבעלי המניות שנשארים בחברה.

וורן באפט מסביר את ההבדל הקריטי בין ערך בספרים - מספר שקל לחשב אבל מטעה - לבין ערך פנימי, המספר שבאמת חשוב למשקיע. דרך אנלוגיית ההשכלה האקדמית והסיפור של סקוט פצר, הוא חושף מדוע מנהלים שמתמקדים ברווח למניה לטווח קצר - על חשבון הערך הפנימי - הורסים את העושר של בעלי המניות שלהם.

וורן באפט מפרק את הדיכוטומיה השקרית בין "השקעת ערך" ל"השקעת צמיחה" - שתי גישות שמשקיעים נוטים לראות כמנוגדות. דרך משוואת הערך של ג'ון בר וויליאמס, הוא מסביר שצמיחה היא תמיד רכיב בחישוב של ערך - לפעמים חיובי ולפעמים הרסני.

וורן באפט מציג מחקר של מגזין Fortune שזיהה את 25 החברות הטובות ביותר באמריקה לאורך עשור שלם. ההפתעה: רובן עסקים "משעממים" שמוכרים את אותם מוצרים שמכרו לפני עשר שנים, ובמינוף נמוך. דרך הניתוח הזה, באפט חושף מדוע משקיעים שמשלמים מכפילים גבוהים על עסקים מרגשים בדרך כלל טועים.

וורן באפט מציג את החלוקה שלו לשלושה סוגי עסקים: הנהדר, הטוב, והנורא - לפי דרישות ההון שכל אחד מהם דורש לצמיחה. דרך הדוגמאות של סיז קנדיס, FlightSafety, וחברות התעופה, הוא חושף את הקריטריון שמבדיל בין עסקים שמרוויחים בלי לדרוש הון נוסף, לבין עסקים שדורשים הון אדיר רק כדי לשרוד.

וורן באפט מתאר את הפגישה הראשונה שלו עם צ'ארלי מאנגר, ואת השפעתו המכרעת של מאנגר על האסטרטגיה של ברקשייר. דרך הסיפור של רכישת סיז קנדיס - הוא חושף את השיעור החשוב ביותר שלמד ממאנגר: עדיף לקנות עסק נהדר במחיר הוגן, מאשר עסק הוגן במחיר נהדר.

וורן באפט מודה בטעות הגדולה של חייו: רכישת השליטה בברקשייר הת'אוויי - חברת טקסטיל לא רווחית - רק בגלל שהמחיר נראה זול. דרך הסיפור הזה, הוא מסביר מדוע "גישת בדל הסיגר" של בן גרהאם הפסיקה לעבוד עבורו, ולמה הוא עבר לחפש עסקים נהדרים במחיר הוגן - גישה שצ'ארלי מאנגר לימד אותו.

עולם ההשקעות מתחלק לשלוש קטגוריות עיקריות: השקעות מבוססות מטבע כמו אג"ח, נכסים שלא מייצרים דבר כמו זהב, ונכסים פרודוקטיביים כמו עסקים. באפט מסביר מדוע מניות הן ההשקעה הבטוחה והרווחית ביותר לטווח ארוך

וורן באפט מסביר מדוע חוסר פעילות הוא אחת ההתנהגויות האינטליגנטיות ביותר של משקיע. כשמחזיקים בעסקים יציבים שלא צפויים לעבור שינוי משמעותי, אין שום סיבה למכור אותם. דרך הסיפור של See's Candies, הוא חושף את הסוד של ברקשייר: לחפש עסקים שיהיו רלוונטיים גם בעוד חמישים שנה.

רוב המשקיעים יעשו טוב יותר עם קרן מחקה מדד, אבל מי שבוחר לבנות תיק בעצמו צריך לזכור עיקרון אחד מרכזי - מעגל היכולת. באפט גם חושף את שני הקורסים היחידים שלדעתו צריך משקיע ללמוד.

וורן באפט מסביר מדוע אסטרטגיית ריכוז התיק - בניגוד לגישה הסטנדרטית של פיזור רחב - יכולה דווקא להפחית סיכון עבור המשקיע. הוא מבחין בין שלושה סוגי משקיעים: זה שעוסק בארביטראז', זה שעוקב אחרי המדד, וזה שמסוגל לזהות חמש עד עשר חברות מצוינות - שעבורו פיזור הוא טעות.

וורן באפט תוקף את ההגדרה האקדמית של סיכון - אותה תנודתיות יחסית שמכונה "בטא" - וטוען שהיא מנותקת לחלוטין מהמציאות של בעלי עסקים. הוא מציע במקומה הגדרה חלופית של סיכון, מציג חמישה גורמים מרכזיים שכן ראוי לבחון, ומדגים זאת דרך ההבדל בין חברות עם יתרון תחרותי לבין חברות שגרתיות.

וורן באפט מסביר מדוע התעלמות מתחזיות פוליטיות וכלכליות היא אחד היסודות של אסטרטגיית ההשקעה שלו. למרות שלושים שנים של זעזועים דרמטיים - הרכישות הטובות ביותר של ברקשייר נעשו בשיא הפחד מאירועי מאקרו.

וורן באפט מציג את הטיעון החזק ביותר שלו נגד שימוש בכסף שאול לרכישת מניות - טבלה של ארבע ירידות חדות שמניית ברקשייר חוותה לאורך השנים. הוא מזהיר שירידות מהסוג הזה יקרו שוב, שאיש אינו יכול לחזות מתי, ומסיים בציטוט משיר בלתי-נשכח.

וורן באפט מציג שאלה פשוטה אך מבלבלת: אם אתם מתכננים להמשיך לחסוך ולהשקיע בשנים הקרובות, האם כדאי לכם לקוות שהשוק יעלה או שיירד? באמצעות משל ההמבורגרים, באפט חושף את הטעות הנפוצה של משקיעים.

במכתבו לבעלי המניות משנת 1987, וורן באפט מציג את אלגוריית "מר שוק" של בן גרהאם - אותו שותף הפכפך-רגשית שמופיע מדי בוקר ומציע לקנות את חלקכם או למכור לכם את חלקו, לעיתים במחירי אופוריה ולעיתים במחירי דיכאון.

FocusFin היא פלטפורמת מודיעין חכמה לבורסת תל אביב, שמרכזת דיווחים, חדשות ושיחות משקיעים בפיד אישי עם התראות בזמן אמת.

פאלו אלטו היא ענקית סייבר עולמית שהוקמה בישראל ונרשמה לאחרונה בבורסת ת"א. החברה מציעה פלטפורמת אבטחה מקיפה לרשתות, ענן וזהויות, עם הכנסות של $9.2B, צמיחה של 21% ותזרים חופשי חזק. המאמר סוקר את העסק, הפיננסים והסיכונים.

כל שנה מחדש, ברגע שדוחות הרבעון הרביעי מתפרסמים, הבורסה בתל אביב הופכת למכונת דיבידנדים. מי הן החברות המובילות בחלוקה?

בסוף 2023 המומחים ידעו בדיוק מה לעשות: להוציא כסף מישראל. מי שהקשיב להם הפסיד הרבה כסף.

צבר ההזמנות של החברות הביטחוניות זינק לשיאים חדשים. מה עומד מאחורי הצמיחה חסרת התקדים של אלביט, נקסט ויז'ן וארית?

מחיר זה מה שאתה משלם ערך זה מה שאתה מקבל (תרתי משמע)

M1 היא רשת מרפאות הקוסמטיקה הגדולה באירופה, ומציעה טיפולי בוטוקס באיכות גבוהה ובמחיר שווה לכל נפש. המניה סבלה מעליות ומורדות, אך בשנתיים האחרונות, תחת ניהול של מנכ"ל מוכשר, היא גדלה ובונה יסודות לעתיד מוצלח, והתרחבות למדינות נוספות

האיש שהמזכרים שלו הם קריאת חובה לוורן באפט. מארקס לימד את עולם ההשקעות שגם הנכס הטוב ביותר יכול להיות השקעה גרועה – והציג את מושג החשיבה מדרגה שנייה.

"המחיר הוא מה שאתה משלם. הערך הוא מה שאתה מקבל." – וורן באפט

מ-18 מיליון ל-14 מיליארד דולר בשלוש עשרה שנים. פיטר לינץ' לא רק ניהל את הקרן המצליחה בעולם – הוא לימד מיליונים שהמשקיע הקטן יכול לנצח את וול סטריט.

"סיכון בא מכך שאתה לא יודע מה אתה עושה" - וורן באפט. מדריך מעשי לזיהוי הסיכונים המשמעותיים של חברות ישראליות: מהמצב הביטחוני ושרשרת אספקה, ועד תנודות מטבע ושינויי רגולציה.

איך חברה אחת מצליחה להישאר רווחית שנים ואחרת קורסת תוך חודשים? התשובה טמונה ב"חפירים כלכליים" – יתרונות תחרותיים כמו מותג מוביל, עליונות טכנולוגית או שליטה בשוק שמגנים על העסק מפני מתחרים.

האיש שלימד את וורן באפט לשכוח מ'בדלי סיגרים' ולחשוב בגדול. איך צ'רלי מאנגר שינה את פני ברקשייר האת'וויי ואת עולם ההשקעות

הילד שמכר מניה מוקדם מדי בגיל 11 לקח את השיעור הזה והפך את ברקשייר, חברת הטקסטיל הכושלת לאימפריה ששווה טריליון דולר. עכשיו האורקל מאומהה פורש אחרי 60 שנה בפסגה.

משקיע שרכש מניות מוטורולה ב-1955 ולא מכר עד יומו האחרון. פיליפ פישר יצר את תורת השקעות הצמיחה והוכיח שהזמן הוא החבר הכי טוב של המשקיע הנבון.

בדל סיגריה זרוק על המדרכה - לרוב תעברו הלאה בלי לשים לב. אבל מה אם יש בו עוד שאיפה אחת בחינם? בדיוק את הרעיון הזה פיתח בנג'מין גרהאם ויישם וורן באפט: לקנות חברות זולות כל כך שגם השאיפה האחרונה תניב רווח טהור.

כשאתם קונים מניה, אתם בעצם קונים חלק קטן בחברה והופכים לשותפים בעסק. הבנת העסק היא המפתח להשקעות מוצלחות - איך החברה מרוויחה כסף, מי הלקוחות, מה היתרון התחרותי.

סבלנות היא אולי התכונה הכי קשה לפתח בעולם ההשקעות – אבל גם הכי משתלמת. איך הזמן עובד בשביל המשקיעים הסבלניים, ומה המחיר האמיתי של חוסר סבלנות.

בעולם ההשקעות, האויב הגדול ביותר של המשקיע נמצא בראשו. משמעת רגשית היא ההבדל בין לשרוד לבין להצליח - היכולת לעמוד איתן מול הסערות הרגשיות ולקבל החלטות מבוססות שיקול דעת ולא רגש.

להיות משקיע ערך זה לעמוד לבד מול ההמון. לפעמים דווקא הבדידות היא המפתח להזדמנויות יוצאות דופן.

מהכישלון האישי שלו במפולת 1929, בנג'מין גרהאם יצר את תורת 'השקעות הערך' - הגישה שהנחתה את וורן באפט ומיליוני משקיעים אחרים.

המשל המפורסם של בנג'מין גרהאם על "מר שוק" - השותף העסקי הלא יציב שמציע לכם כל יום לקנות או למכור את החלק שלכם בעסק. כיצד להשתמש בתנודתיות השוק לטובתכם ולא להיגרר אחר הרגשות של השוק.

שולי הביטחון הם המרווח שמשקיע הערך משאיר בין מחיר הקנייה לבין הערכת השווי, כדי להגן על עצמו מטעויות בניתוח ומאירועים בלתי צפויים. עיקרון מרכזי בגישת גרהאם המגן מפני שגיאות אנוש ואי ודאות בשוק.

גישת השקעת הערך נולדה מתוך המשבר הגדול של שנות ה-30. בנג'מין גרהאם פיתח מתודולוגיה מדעית להשקעות שבמרכזה עמדת השאלה המהותית: מהו הערך האמיתי של העסק? הכרות עם מושג הערך הפנימי וההבחנה בין השקעה לספקולציה.

ניתוח מקיף של חברת עלבד משואות יצחק בע"מ - חברת תעשייה צרכנית עם פעילות גלובלית בתחומי מגבונים לחים, בדים לא ארוגים ומוצרי היגיינה נשית. הניתוח כולל סקירת המבנה העסקי, יתרונות תחרותיים, סיכונים והערכת שווי שמרנית.

כיצד השתמשתי בבינה מלאכותית של גוגל כדי להמיר שיחת משקיעים ארוכה של בזן לסיכום קולי תמציתי של 6 דקות בלבד, תוך התמקדות בדוחות הכספיים והשפעת השיפוצים על רווחיות החברה.

שני אירועים ששינו את ההיסטוריה: אחד עשר בספטמבר, ושבעה באוקטובר. שניהם הגיעו משום מקום, אבל התגובה של השוק הייתה שונה לחלוטין.