החוק הראשון של ברקשייר

המאמר מתורגם ממכתבו השנתי של וורן באפט לבעלי המניות של ברקשייר הת'אוויי, משנת 2023.

המטרה שלנו בברקשייר פשוטה: אנחנו רוצים להחזיק עסקים טובים - בין אם במלואם או באופן חלקי - שיש להם כלכלה איתנה ובת-קיימא. לקפיטליזם, עם זאת, יש שני צדדים: המערכת יוצרת שורה הולכת וגדלה של מנצחים, אבל גם מפסידים. ההרס היצירתי שלה מסבך לעיתים את חיינו - אך באותה נשימה, היא מייצרת שיפור עצום באיכות החיים.

מובן שאנחנו עתידים לטעות בדרך. אבל בברקשייר, אני מקפיד לא לשכוח אף פעם את שני כללי הברזל של בנג'מין גרהאם:

"כלל מספר 1: לעולם אל תפסיד כסף. כלל מספר 2: לעולם אל תשכח את כלל מספר 1".

צ'ארלי ואני שמרנו על שני הכללים האלה במשך כל חיינו כמשקיעים. בשפה שלנו, ניסחנו אותם מחדש: לעולם לא להסתכן באיבוד הון קבוע. זה החוק הראשון של ברקשייר. ייתכן שנחווה הפסדים זמניים כשהמחירים יורדים - את זה אנחנו תמיד עוברים בשלום - אבל אנחנו לעולם לא נסכן הון בצורה שלא ניתן יהיה לשחזר.

זה מסביר למה ברקשייר מחזיקה כל הזמן כמות עצומה של מזומנים ואיגרות חוב ממשלתיות. ב-2023 בלבד, הריבית שקיבלנו על המזומנים שלנו עברה את ה-5% - תשואה הוגנת מאוד שאינה מצריכה מאיתנו לסכן שום הון. הכסף שלנו, בקצרה, ממתין בסבלנות עד שתגיע ההזדמנות הנכונה.

כשמגיעה ההזדמנות, ברקשייר נשענת על שני יתרונות שאף חברה אחרת לא יכולה להציע: ראשית, יש לנו את ההון. שנית, יש לנו את ההיסטוריה של פעולה מהירה כשהמחירים נכונים.

זה לא דבר חדש בברקשייר. זה החוק הראשון שלנו, וזה לא ישתנה.